随着国内期货市场交易活跃度持续提升，交易所对于会员单位及客户的手续费返还（即“期货返佣”）政策也在动态调整。2025年最新政策延续了“降低交易成本、严控过度投机”的总体基调，同时针对不同交易所、不同品种的返佣结构进行了精细化优化。本文基于公开信息，梳理当前交易所期货返佣的核心变化，帮助交易者与居间人准确理解新规。
从四大交易所（上期所、大商所、郑商所、中金所）及广期所的最新通知来看，返佣政策主要体现在三个方面：一是品种差异化，例如对产业客户套保持仓的返佣比例显著高于投机持仓；二是减收条件挂钩成交持仓比，部分交易所对日内平今仓交易恢复或提高平今手续费减收，但若某品种出现异常波动，交易所会临时取消返佣；三是结算方式趋于透明，多数交易所按月核算，返佣金额直接抵扣次月手续费，不再以现金形式发放。
值得关注的是，2025年政策明确强化了对“伪套保”和“对倒刷单”行为的监控。交易所通过大数据模型识别关联账户组，一旦判定存在虚假交易或扰乱价格行为，不仅取消当季返佣资格，还可能面临限制开仓、提高保证金等处罚。同时，对于合规居间人，部分交易所试点“居间人专属返佣池”，要求居间人必须完成期货业协会登记，并在结算单中单独列示返佣来源，杜绝暗箱操作。
对于普通交易者而言，最新返佣政策最直接的影响是：高频日内交易者的实际手续费成本可能上升，因为交易所普遍收紧了平今仓的减收幅度；而长线持仓的产业客户，只要提供真实贸易背景或仓单，能获得更优惠的返还比例。此外，各期货公司也会在交易所返佣基础上进行二次分配，但需注意，2025年监管层明确禁止期货公司以“零佣金+高额返佣”为噱头恶性竞争，返佣比例必须与客户交易量、持仓时间等客观指标挂钩，并留存完整的风控记录。
总体来看，2025年交易所期货返佣政策更加强调“服务实体经济”导向，单纯的资金博弈型交易获得返佣的难度增大。建议交易者定期查阅各交易所官网的“手续费返还及减收”公告，关注持仓结构、成交持仓比等动态考核指标，并根据自身交易风格选择适配的期货公司，以确保合规享受政策红利。